券商观点|计算机行业研究周报：每周一谈：继续积极看待计算机行业的后续行情|个人博客

文章目录 [+]

3月12日，申港证券发布一篇计算机行业的研究报告，报告指出，每周一谈。

报告具体内容如下：

行业β行情持续演绎。年初至今，申万计算机指数已上涨21.26%，对比同期沪深300指数（年度涨幅2.5%）具备明显的超额收益。计算机行业本身没有一条能够覆盖板块内大部分公司的主线产业链，行业的驱动主要源于产业政策或技术变革。拉长时间维度，如果将去年10月初作为计算机大的上行周期的起点，整个过程历经信创、数字经济、数据要素、数据安全、AI等一系列题材催化，板块多题材、多概念驱动的特征充分显现。个股层面，计算机板块轮动效应明显，白马标的价值或尚未完全显现。我们以22Q4主动型公募基金重仓持股市值前30名的计算机标的来看，年初至今仅4只标的能够跑赢计算机行业指数。从这层意义上说，部分白马标可能因概念属性与当前热点并未匹配，而其价值仍未能得到完全释放。当然，从另一层面来说，只要行业仍然存在不断的催化因素，布局计算机板块相应于整个市场来说，仍是极具吸引力的。从基本面、政策面的支撑，加之行业科技变革的信号明确，站在当前时间点，我们对计算机行业依旧持乐观的态度。基本面上，我们认为行业一季度有较大的概率会迎来净利润同比增速的拐点，这主要是基于行业营收和成本形成剪刀差的判断。特别在成本端，计算机行业最大的支出在于人员薪酬。而去年在疫情的反复冲击下，计算机企业从三季度起即逐步控制招聘节奏，过去几年的人员持续扩张的趋势不再，而这种成本优化的效果将会在今年的一季度率先释放。因此，尽管一季度对于计算机企业全年业绩的贡献比例相对较小（一般占全年营收的15~20%），但却能够起到一定的风向标的作用。尤其在行业整体估值已逐步走高的情况下，基本面的边际改善趋势会给市场带来积极信号，高估值能够通过业绩表现进行一定的消化，进而继续支撑计算机行情的延续。另，我们仍然可以相对清晰的看到未来可能的政策或事件的驱动因子，比如国内版ChatGPT的出现（百度的文心一言即将于3月16日发布，已有超400家企业宣布接入，覆盖消费、工业、旅游、传媒等各个领域），数据中国建设顶层布局规划下一系列具体的实施动作，如国家数据局的成立，各地方针对性的执行政策和细化目标，信创在金融、能源等关键行业的落地实施等。投资策略：我们建议后续继续关注信创、数字经济及泛安全为核心的计算机投资主线，涉及标的包括中国软件、金山办公、南威软件、易华录、深信服等。另，建议持续关注具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块，如华大九天、中控技术、宝信软件等；下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标的，比如卫星遥感数据应用的中科星图及航天宏图，煤矿信息化领域的北路智控；以及各细分领域具备绝对竞争力的龙头企业，比如建筑信息化领域的广联达、金融IT领域的恒生电子、医疗IT领域的卫宁健康、创业慧康等。市场回顾：本周申万计算机指数随着整体市场的低迷亦出现一定调整，周跌幅1.62%，在申万一级行业中排名5/31。本周申万计算机行业指数前十大权重股以下跌为主，其中跌幅较大的是科大讯飞及德赛西威。本周计算机板块涨幅前十大个股：汇金科技、易华录、天利科技、彩讯股份、恒锋信息、凌志软件、朗科科技、罗普特、淳中科技及方直科技。申万计算机行业指数当前滚动市盈率为58.79，近五年分位值70.2%。风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。