美股分拆股风潮兴起，另类企业分析软件公司 MicroStrategy 值得避开|个人博客

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尽管人工智能（AI）的兴起备受瞩目，但华尔街最热门的趋势之一可能是公司进行股票分拆。

股票分拆是一种允许上市公司调整股价和流通股数量的活动。值得注意的是，这些调整纯属表面性质，不会影响公司的市值或其基本经营业绩。

股票分拆有两种类型，尽管其中一种比另一种更受欢迎。第一种是正向股票分拆，旨在降低公司的标称股价，使其对散户投资者更有吸引力。另一种股票分拆是反向分拆。顾名思义，反向股票分拆旨在提高公司的股价，通常是为了确保继续在主要证券交易所上市。

自2024年以来，大约十几家高增长或知名企业宣布了股票分拆。迄今为止，大多数投资者都倾向于进行正向股票分拆的企业。股价上涨到需要股票分拆程度的公司通常在创新和执行方面优于同行。

尽管历史上进行股票分拆的公司在首次分拆公告后的12个月内都优于标普500指数，但并不是所有分拆后的股票都值得买入。

华尔街这个独家俱乐部的最新成员就是一个完美的例子，投资者无论如何都应该避开该公司。

七月是股票分拆股的繁忙月份

从股票分拆公告到生效日期，7月一直是繁忙的一个月。

它始于巴菲特的“永远持有”的伯克希尔哈撒韦公司在7月1日完成了一次雷达下的2比1股票分拆。总部位于日本的贸易公司三井物产（OTC: MITSY）（OTC: MITSF）在日本的经济中涉及许多关键部门和行业，包括石油和天然气业务、制造业和食品生产。三井物产还拥有非常有利于股东的运营结构，其中现在包括高达13亿美元的股票回购（至9月20日）。

随后家居用品股威廉姆斯-索诺玛（NYSE: WSM）在7月8日收盘后完成了2比1的股票分拆。包括股息在内，自1983年的首次公开募股（IPO）以来，威廉姆斯-索诺玛的股价已经飙升了43,000%以上。

尽管威廉姆斯-索诺玛的股价近年来高于以往，但该公司已经开发出一个竞争激烈的利基市场，针对中上收入消费者，并依靠电子商务来降低运营成本。

截至7月11日，华尔街最新的一只股票分拆股是人工智能网络解决方案专家博通公司（NASDAQ: AVGO）。博通的10比1股票分拆在7月12日星期五收盘后生效，该公司从今天（7月15日）上午开盘起以调整后的价格开盘。

博通通过提供网络解决方案来拥抱人工智能的需求浪潮，该解决方案可降低高计算数据中心的尾部延迟并最大化人工智能图形处理单元的计算能力。

此外，博通是下一代智能手机中无线芯片和配件的主要供应商之一。无线公司将其网络升级为支持5G速度，从而促进了设备更换周期，使博通的积压不断膨胀。

虽然其远期收益倍数明显高于过去几年，但博通具备为耐心投资者创造回报的工具。

华尔街最新股票分拆股未来几年可能暴跌

尽管三井物产、威廉姆斯-索诺玛和博通都拥有成为长期优质投资的工具和无形资产，但对于股票分拆俱乐部的新成员人工智能企业分析软件公司MicroStrategy（NASDAQ: MSTR）来说，情况并非如此。

7月11日，MicroStrategy董事会批准了10比1的股票分拆，该分拆将于8月7日收盘后生效。根据其7月11日的收盘价，此次分拆将使MicroStrategy的股价降至约136美元，同时将其流通股数量增加10倍。

这一举动非常有意义，也是我一直在预期的事情。尽管MicroStrategy拥有拥有十年的软件业务，但它最出名的是作为最大的上市公司持有者比特币（CRYPTO: BTC）。自4月底以来，首席执行官迈克尔·塞勒及其团队 oversaw 11,931比特币的收购，使MicroStrategy的总持股量达到226,331枚代币。请记住，只有2100万枚比特币会被开采出来。

由于散户投资者和社交媒体炒作用是加密货币的核心驱动因素，因此对于MicroStrategy董事会来说，通过股票分拆使其股票对普通投资者更实惠的举措是完全合理的，因为这些投资者可能无法通过经纪人买卖零股。事实上，公司的董事会明确指出，此次分拆是为了“使MicroStrategy的股票更容易让投资者和员工持有”。

MicroStrategy的问题在于，其240亿美元市值的大部分都不是建立在任何有形资产之上的。

虽然比特币曾经在加密领域拥有先发优势，但它已被多个下一代区块链项目在技术上甩在后面。在交易验证和结算方面，比特币的速度和成本都远非最快和最低。

此外，萨尔瓦多将比特币作为法定货币的实验基本上失败了。根据中美洲大学公共舆论研究所进行的一项调查，尽管政府推动采用，但2023年萨尔瓦多人中有88%没有使用比特币。现实表明，比特币提供的实际用途或稀缺性很小。

此外，MicroStrategy的比特币资产被估值为比特币当前价格的巨大溢价。MicroStrategy目前持有的226,331枚代币价值约129.8亿美元（每个比特币57,347美元）。然而，MicroStrategy的市值240亿美元（假设其软件业务的合理估值在10亿至20亿美元之间）意味着其比特币资产的估值在220亿至230亿美元之间。换句话说，相对于直接在加密货币交易所以每个代币57,347美元的价格购买比特币，投资者在购买MicroStrategy股票时需要支付每枚比特币97,200至101,600美元。

更重要的是，MicroStrategy一直在通过发行可转换债券为其杠杆化比特币策略融资。如果比特币像过去十年一样多次暴跌，MicroStrategy可能会被迫向投资者大量发行新股，以偿还其债务。

由于其软件业务萎缩（过去10年的年销售额下降14%），并且估值建立在空中楼阁之上，MicroStrategy是一只应像瘟疫一样避开的股票分拆股。