第一章 行业概况

1.1 定义

IT服务行业是一个广泛的术语，涵盖了所有提供技术支持和服务的公司。这些服务包括系统集成，云计算服务，软件和硬件支持，网络服务，咨询服务，以及一系列其他类型的技术服务。此外，IT服务行业也可能包括提供特定业务解决方案，如企业资源规划（ERP）和客户关系管理（CRM）系统的供应商。这个行业的主要目标是帮助其他企业和组织通过技术提高效率，降低成本，实现战略目标。

IT服务作为IT产业的关键构成，可以借鉴汽车市场的分类方式，分为前市场和后市场。前市场的服务主要包括项目策划、商业咨询、系统设计、软件开发、硬件采购及系统集成等，它们主要涉及到IT项目的起始阶段，包括需求分析、解决方案设计和实施等环节。而后市场服务则主要关注运营维护，同时也涵盖了备件供应和IT资产管理等方面，以保障IT系统的正常运行和维持其长期价值。

图：IT服务市场划分

资料来源：资产信息网 千际投行 艾瑞咨询研究院

1.2 发展历程

IT服务的历史发展可以追溯到计算机科技的初期，并且随着科技进步的每一步，它的形式和范围都在不断地变化和发展：

随着技术的持续进步，IT服务的范围和形式仍在不断地演变和发展。

1.3 行业现状

全球范围内的IT服务行业在2023年展示出了更为成熟和复杂的面貌：

中国的IT服务行业呈现出健康的发展态势。在宏观层面，受益于企业数字化转型的深度推进以及中国产业互联网的蓬勃发展，中国IT服务市场规模持续扩大。从微观角度看，IT服务行业的主要服务类型主要聚焦在前端开发，以及后端的运维和集成。展望未来，伴随着IT服务市场规模的进一步扩大，前市场和后市场的发展潜力将进一步得到释放，为整个IT服务行业带来更广阔的发展空间。

图：2014-2023年中国IT服务 市场规模及预测

资料来源：资产信息网 千际投行 艾瑞咨询

受益于行业数字化转型和产业互联网的发展，以运维和开发为主的IT服务将持续推动IT服务市场增长，艾瑞咨询预计，中国IT服务市场将保持13%左右的增速增长，预计到2023年市场规模达1.2万亿元。在未来，IT服务行业预计将继续发展和创新，引领全球科技和商业的前进。

第二章 商业模式和技术发展

2.1 产业链

IT服务指支持组织用户的业务运营或个人用户任务，贯穿IT应用系统整个生命周期各项服务的统称。上游产业为前期的IT咨询与培训；中游产业是中期的定制开发、系统集成、部署实施；下游产业为后期的IT运维升级、IT运营管理，以及IT安全保障等。

图 IT服务产业链

资料来源：资产信息网 千际投行

上游

IT咨询也可称为信息化咨询，它是对企业进行一次全方位的系统改造，主要涉及企业管理模式设计、业务流程重组、信息化解决方案设计与管理软件系统的实施应用。

与传统的咨询业不同的是，IT咨询业将管理思想、全新的商业模式与现代IT技术手段相结合，为企业提供互联网服务领域的咨询与服务。网络社会化触发了IT咨询产业的发展。

在中国，“信息化带动工业化”成为基本国策，作为全球化的重要对策以及刺激内需拉动经济的重要手段，未来5—10年将形成中国信息化的高潮。IT咨询的需求已经明显启动，但大多数需求还是处于模糊的萌芽状态，市场也是十分分散，包括系统集成公司、技术公司、传统咨询公司甚至一些网站都在从事一定的咨询业务，分割一定的市场。

近几年，伴随着中国IT产业的飞速发展，企业对IT人才的需求持续升温。根据权威机构测算，中国IT人才年缺口100万。另一方面，我国高校每年培养了大量的计算机专业人才，但能够适应IT企业需要的人才，尤其是掌握最新计算机应用技术，具备大量项目经验的IT人才却少之又少。

面对大量有志于IT行业的中高级学历人才，IT职业培训机构就承担起了连接学历教育与企业实际需要的桥梁功能。相对于漫长的学历教育，IT职业培训以其灵活高效、目标明确等特点而深受现代人的青睐。

图 IT培训行业发展阶段

资料来源：资产信息网 千际投行 国联证券

中游

IT服务中游为中期的定制开发、系统集成以及部署交付。中期主要可从四个场景对接下游后市场：在增长场景中线上商机拓展和全流程交易管理；在交付场景中进行服务交付管理与项目管理；在供应场景中进行服务资源采购与供应链管理；在运营场景中专业面向服务业务的运营体系。

图 IT服务产业链

资料来源：资产信息网 千际投行 艾瑞咨询

下游

IT服务下游主要为运维升级、运营管理和IT安全保障。IT运维服务可分为IT基础设施运维服务、IT应用系统运维服务、安全管理服务、网络接入服务、内容信息服务和综合管理服务等。

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

2.2 商业模式

IT服务企业通过为企业客户或者个人用户提供包含IT咨询、软件开发、系统集成、IT教育与培训、IT系统外包、业务流程外包、软件与硬件维护与支持等服务，满足客户对于IT服务产品或者服务流程的全方面需求,并在此过程中获得相应收益。

图 2011-2020年 IT服务企业财务状况

资料来源：资产信息网 千际投行 中银证券

根据客户的不同需求，为客户提供以下三种IT外包服务：

2.3 技术发展

对国内IT服务产业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名前十的公司依次为：航天信息、东软集团、网宿科技、捷顺科技、宝信软件、浪潮软件、诺力股份、思创医惠、佳都科技、达实智能等。

图 国内IT服务上市企业专利数量

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

（1）网络安全网格是一个灵活的组装式架构，可整合各种广泛分布的安全服务。网络安全网格可以将独立的一流安全解决方案结合在一起，在提高整体安全性的同时，使控制点更接近它们要保护的资产。此外，它还可以在云和非云环境中快速且可靠地验证身份、背景和合规性。

（2）数据编织是一种跨平台的数据整合方式，它不仅可以集合所有业务用户的信息，还具有灵活且弹性的特点，使得人们可以随时随地使用任何数据。数据编织的真正价值在于它能够通过内置的分析技术进行学习，并主动提出有关数据应该在何处使用和进行更改的建议，从而使数据管理工作量减少70%。

（3）AI工程化通过自动更新数据、模型和应用程序来简化人工智能交付流程，旨在优化生产性人工智能解决方案的价值。与强大的人工智能治理相结合，它还将实现人工智能的交付操作化，以确保持续一致的商业价值。

2.4 政策监管

根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，IT服务行业属于“I信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65软件和信息技术服务业”；根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码（GB/T4754-2017）》，IT服务行业属于“I信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65软件和信息技术服务业”。

IT服务行业主要受到工信部以及各地的信息产业厅（局）的指导和监管，其主要职责为：研究制定产业发展战略、方针政策，指导行业技术创新和技术进步，推进产业结构战略性调整和优化升级，推进信息化和工业化融合，推动软件业、信息服务业和新兴产业发展。

对IT服务行业进行引导和协调的行业组织是各地的信息服务业行业协会，其主要职责为：开展软件和信息服务领域内的协调服务、技术交流、专业研究、专业培训、咨询服务、承办委托、信息交流、编辑专业刊物。

行业主要法律法规

法律法规从产权保护、招投标、高新技术认定等多方面对IT服务行业进行规范主要如下：

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

我国IT服务行业虽然起步较晚，但发展迅速。2016年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《国家信息化发展战略纲要》提出“适应和引领经济发展新常态，增强发展新动力，需要将信息化贯穿我国现代化进程始终，加快释放信息化发展的巨大潜能。”随着国家产业政策的引导、信息化建设的快速推进、信息化和工业化深度融合的不断推进，我国IT服务行业迎来了良好的发展契机。主要如下：

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

对IT服务行业进行财务分析涉及评估一系列关键财务指标，包括但不限于营业收入，净利润，运营现金流，资产回报率，以及利润率。以下是进行财务分析的几个步骤：

在进行这种分析时，非常重要的一点是要理解这些指标背后的故事。例如，营业收入可能会增长，但如果公司的成本也在增长，那么利润可能并未增加。或者，公司可能有高的资产回报率，但如果其负债过多，可能会存在财务风险。因此，进行财务分析时需要全面考虑各种因素。

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

3.2 行业发展和驱动因子

（1）国家政策驱动

近年来我国IT服务业及其上下游相关产业得到政府的大力支持。《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》。以2021年和2023年两个时间节点提出了分阶段发展量化指标，引导传统数据中心向新型数据中心演进。

为科学衡量数据中心产业发展水平，加快把体量优势变为质量优势，《行动计划》强化了新型数据中心利用率、算力规模、能效水平、网络时延等反映数据中心高质量发展的指标，弱化了反映体量的数据中心规模指标。

《“十四五”数字经济发展规划》提出：到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升等等。相关政策将带动我国IT服务业继续保持快速增长。

（2）国内经济求增长驱动

国内经济的快速增长推动着国内各类型企业发展，与此同时，国家和地方政府大幅增加技术投资，以支持企业的业务发展。随着中国企业规模增长的迅速和全球领先地位的确立，国家和地方政府随即做出重大投资以提升其现有的IT基础设施。

虽然相比较于发达国家的市场，国内IT服务行业还有较大的差距。但是中国政府正增加基础设施建设投资，包括铁路和公共工程，医疗，教育和社会福利等，其中将包括技术系统和IT 服务方面的大量支出，预计国内IT服务市场未来将保持较高的增长。

（3）标准化进程驱动

我国IT基础设施服务市场中，IT服务企业的总数和质量都在不断提升，但由于市场过于分散、服务提供商良莠不齐等，严重制约了行业整体发展水平。随之，工业和信息化部成立了信息技术服务标准工作组，着手制订中国信息技术服务标准，以规范中国IT服务市场。

目前相关的行业标准意见征求稿已经陆续出炉，正式标准的出台指日可待。相关行业标准的出台，可以为服务商提供可参照标准并帮助企业提高技术及服务水平，鼓励优势企业不断技术创新，从而推动行业整体的技术水平发展。另一方面，相应的服务评估依据，也有利于规范和促进整个产业的健康发展。

（4）下游行业驱动

随着企业信息化建设，IT系统日益庞大与复杂化。重点行业在IT基础建设方面起步较早，IT基础建设已经达到成熟阶段，此时下游行业像金融、电信、政府等对IT系统的安全级别，运行稳定性、更新速度提出更高要求，企业自身能力与原设备厂商并不能完全满足企业需求，由此推动了IT基础设施第三方服务市场的不断发展，市场规模进一步扩大。

随着 IT 基础设施服务成功案例的增多，特别是成熟行业在使用IT 基础设施服务之后进一步提高了对IT 基础设施服务的认可程度，并不断加大对IT基础设施服务方面的投入规模。同时，随着市场对IT 基础设施服务的认知程度加深，客户对IT 基础设施服务的接受程度不断提高。目前，越来越多的企业将IT 运维服务从自行管理转变为交由专业服务商进行管理。

（5）技术驱动

云计算的快速发展，带来IT服务市场的新机会。对IT产业从业者来说，大规模数据计算和存储已成趋势，目前，云计算和物联网已成为国家“十二五”规划最重要的战略部署之一。在金融、电信、制造业、教育等相关领域，云计算的市场需求毋庸置疑。

与此同时，一批有实力的本土信息科技企业正在与国际领先的云计算企业展开合作，积极挖掘中国云计算市场潜力，为中国本土云计算产业的发展贡献力量。随着全球信息产业的变革，云计算已成为全球IT产业的重要发展方向。

在建设和运维企业自有的“云计算”基础设施方面，IT基础设施第三方服务商作为中立的服务商，将通过自有的海内外采购平台，向企业提供高性价比的云计算基础软硬件架构，并利用自有的服务体系，提供高质量的系统支持服务，使企业能够充分选择符合自己需要的系统平台。

同时，作为服务提供商，也将充分利用现有的技术和管理优势，向企业和云计算平台服务提供商提供专业的IT技术服务，包括云计算平台的咨询、实施、优化和维护等。

3.3 行业风险分析和风险管理

表 常见行业风险因子

资料来源：资产信息网 千际投行

（1）市场竞争日益激烈的风险

近年来，分布式作为金融科技新一轮周期的技术方向，与信创产业的国家战略指引共同驱动银行等金融机构的数字化转型升级，推动新一轮金融科技市场空间释放。在技术层面，大数据、AI、云计算等前沿科技不断发展，并落地在各个领域、行业。

在金融领域，金融科技的重要地位已经十分凸显，金融机构也已经纷纷行动起来，对技术升级、产品架构等提出了更高的要求。当前我国金融科技参与厂商众多，各家上市公司均有自身侧重的业务领域，市场格局较为分散。

应对措施：持续加大研发投入力度，确保关键技术行业领先和产品的核心竞争力。在巩固原有优势行业及覆盖区域的同时，通过行业“3+2”业务板块的优势产品与优质服务，适时适度扩大业务范围和覆盖区域，在全国范围拓展建立深度合作生态圈。

（2）产品和技术不及预期的风险

当前行业处在转型升级的关键时期，行业必须快速、准确地理解转型中的客户业务需求，及时洞察未来的发展趋势，并将其转化为解决方案及产品。如果行业对客户业务的理解不够深入，则会面临产品设计不佳，与客户需求契合度不高的风险。

行业需要大数据、人工智能、物联网等新兴技术的支撑，需要对相关领域的技术成果加以应用，但存在项目实施过程中出现新的技术更替和迭代，其间涉及的不确定因素较多。如果行业不能迅速适应市场变化，提供适应最新技术路线的产品和解决方案，将对行业的盈利与市场份额产生一定程度的影响。

应对措施:业内公司应高度关注行业最新动态，始终保持积极研发布局，持续把握最新的市场需求，加强研发可行性和合理性评估，以降低技术研发风险。

（3）人力资源风险

行业的技术研发和创新，对核心技术人员和关键管理人员的依赖性较大。信息技术人才的竞争日益激烈，仍存在人力资源成本上升，或因关键人才流失而对公司的业务发展造成一定影响的可能。因此，行业面临着人力成本压力增大、有效保留和吸引人才难度增大的风险。

应对措施:行业应通过提供有竞争力的薪酬福利，建立公平的晋升机制，创造开放、协作的工作环境和企业文化氛围，努力吸引人才、培养人才和保留人才。同时，行业应通过股权激励计划的方式，稳定核心团队，有效吸引和保留人才。

3.4 竞争分析 - SWOT模型

优势

国内IT服务行业受国家政策红利的影响，以较高的速度发展。国内的限制较少，福利，政策红利的施行助力国内IT服务企业技术发展和人才收拢。

资料来源：资产信息网 千际投行 华经情报网

劣势

（1）高级技术人才相对缺乏

由于IT 基础设施第三方服务行业在我国尚处于发展阶段，对相关技术服务人员的需求较大。但同时行业对于技术人员的要求也较高，要求他们掌握各个厂商主流产品运维技术，并且熟悉重点行业的系统现状、业务流程和维护服务模式等能力。

行业的快速发展和人才的供给不足，导致高级技术人才缺乏，难以满足日益扩大的市场需求。缺乏高级技术人才，无法向企业保证提供高质量的服务，将直接影响到服务质量，并间接影响到客户满意度，一定程度上制约了行业的快速发展。

（2）整体用户市场对IT基础设施第三方服务的认知度不高

目前在IT基础设施服务市场上，原厂商的规模占比远超过第三方服务提供商。虽然金融、电信、政府等重点行业客户对IT基础设施第三方服务的认知度逐渐加深，并且不断加大投入资金比例，一定程度上促进了市场发展，但目前国内大多数企事业单位和中小企业对于IT基础设施第三方服务认知度并不高，仍然依赖于原厂商提供的基础服务，影响了IT基础设施第三方整体市场的快速发展。

（3）行业的自主创新能力不足

大多数IT基础设施第三方服务公司的业务以IT系统规划、系统集成、产品代理为主，技术层次和服务能力相对较低，技术手段多依赖于产品原厂商，自身技术能力不高，缺乏针对复杂IT系统的多品牌异构基础设施的专业服务手段。

由于自主创新能力不足，亦不能根据客户需求和业务流程进行管理工具与服务流程的定制开发，难以提供包括产品支持与维护、IT专业服务、IT外包服务及其定制化在内的整体解决方案，影响着行业的未来发展。

机遇

在各国数字化愈加提速等背景下，IT 服务作为人工智能、大数据、移动互联网等新技术的应用载体，为全球特殊时期防控、社会治理提供了有力支撑，同时也加速了传统行业的数字化转型。

同时，国家层面指出在“十四五”期间，将大力发展数字经济，推进数字产业化和产业数字化，推动数字经济和实体经济深度融合。

《2021中国企业数字转型指数研究》显示，数字化转型成效显著的领军企业比例由去年的11%跃升至16%，在数字化转型的大潮下，率先实现数字化转型的领军企业，也将优先享受数字红利并具备更强的市场竞争优势。凡此种种，都为打造中国数字产业核心竞争力带来强大助力，也为 IT 服务实现跨越式发展带来空前发展机遇。

威胁

近年来，我国IT服务行业快速发展，而行业内专业人才尤其是高端技术人才的供应远远无法满足行业的发展需求。同时，本行业对于技术人员的要求也较高，要求他们掌握各个厂商主流产品运维技术，并且熟悉重点行业的系统现状、业务流程和维护服务模式等，人才的培养需要较长的时间。

行业的快速发展和人才的供给不足，导致高端技术人才缺乏难以满足日益扩大的市场需求。因此，高端技术人才的短缺一定程度上制约着行业发展速度和水平。

3.5 中国企业重要参与者

中国主要企业有宝信软件【600845.SH】、紫光股份【000938.SZ】、中国软件【600536.SH】、中科创达【300496.SZ】、朗新科技【300682.SZ】、航天信息【600271.SH】、软通动力【301236.SZ】、东华软件【002065.SZ】、国网信通【600131.SZ】、神州数码【000034.SZ】等。

资料来源：资产信息网 千际投行

（1）宝信软件：系中国宝武实际控制、宝钢股份控股的上市软件企业，总部位于上海自由贸易试验区。历经40余年发展，宝信软件在推动信息化与工业化深度融合、支撑中国制造企业发展方式转变、提升城市智能化水平等方面做出了突出的贡献，成为中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。公司产品与服务业绩遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融等多个行业。

（2）紫光股份：紫光股份有限公司结合全球信息产业的发展趋势及自身优势业务的特点，将公司战略聚焦于IT服务领域，致力于打造一条完整而强大的“云—网”产业链，向云计算、移动互联网和大数据处理等信息技术的行业应用领域全面深入，并成为集现代信息系统研发、建设、运营、维护于一体的全产业链服务提供商。

（3）中国软件（600536）：是中国电子信息产业集团有限公司（CEC）控股的大型高科技上市企业，是CEC网络安全与信息化板块的核心企业，承担着“软件行业国家队”的责任和使命。 中国软件的历史可以追溯到1980年，是国内软件行业的先行者之一。

3.6 全球重要竞争者

图 十大最具价值IT服务品牌

资料来源：Brand Finance

（1）埃森哲 (Accenture)

是一家全球领先的专业服务公司，提供包括策略、咨询、数字化、技术和运营在内的广泛服务和解决方案。公司总部位于爱尔兰都柏林，拥有约500,000名员工，业务遍布全球120多个国家。埃森哲为75%的财富全球500强企业提供服务，是全球最大的IT咨询公司之一，也是最大的技术外包服务提供商之一。公司在云服务、人工智能、区块链和虚拟现实等新兴技术领域具有显著影响力。埃森哲以创新精神和技术领导力推动业界发展，引领行业趋势，提供最新、最具创新性的解决方案。

（2）塔塔咨询服务 (TCS)

公司成立于1968年，成立目的是为了通过信息技术来有效解决印度工业中的管理问题。经过近35年的发展，该公司已经成为印度软件业的旗舰。该公司的投资重点为软件工程实践和标准、软件质量保证、软件项目管理、软件处理、软件工程技术研发等。

TCS将其成功的原因归结于与学术界的紧密联系、工作场所专业化、注重内部培训和研究等。TCS的主要业务包括为各类大中小型企业（如金融银行业、保险业、电信业、交通业、零售业、制造业和医药业等）提供相应的软件和咨询服务。

（3）印孚瑟斯 (Infosys)

是一家全球性的信息技术和咨询服务公司，总部位于印度班加罗尔。成立于1981年，公司提供业务咨询、信息技术和外包服务。Infosys是印度第二大IT公司，客户遍布全球45个国家，涵盖各种行业，包括金融、保险、制造业和其他服务业。公司致力于帮助客户在数字化转型过程中进行创新和优化，以实现更高效的运营和更好的客户体验。Infosys以其卓越的服务质量和创新的解决方案而闻名，是全球IT服务领域的重要参与者。

第四章 未来展望

在审视IT服务行业的未来发展轨迹时，我们发现三个显著的趋势占据了主导地位：

Cover Photo by Berkeley Communications on Unsplash